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카카오페이.카카오뱅크상장 글씨와 카오오주 디스카운트 고민 하는 사람 그림
카뱅.카페 상장으로 카카오주가는 디스카운트 되는가?

 

자회사 상장을 앞둔 카카오


카카오 자회사 상장을 앞두고 카카오 주가에 '더블카운팅' 효과가 나타날 것이라는 분석이 나오고 있습니다. '더블카운팅 디스카운트'라고도 부르는데 유망한 비상장 자회사가 상장하면 모자 회사의 시장가치가 중복되기 때문에 모회사 주가에 자회사 가치가 할인 반영될 수밖에 없다는 것입니다.

카카오 자회사 가운데 인터넷 은행인 카카오 뱅크는 8월 5일 상장하게 됩니다. 핀테크 업체인 카카오페이는 아직 증권신고서를 공시하지는 않았지만 상장예비심사를 통과했기 때문에 다음 달 중 상장할 것으로 보입니다.

카카오뱅크의 공모가 기준 시가총액 18조 5000억 원으로 예상됩니다. 상장 당일 주가가 공모가보다 크게 올라 시총은 훨씬 더 커질 것으로 전문가들은 내다보고 있습니다.

카카오페이의 상장일 마감 시총은 역시 공모가 기준 시총(10조원 예상)을 크게 능가할 것으로 보고 있습니다. 한화투자 증권은 최근 리포트에서 '지난해와 올해 기업공개 규모가 컸던 기업들의 사례를 보면 자회사 상장 기대감으로 모회사 주가가 상승하다 상장일 한 달 전이나 2주 전부터 하락하는 패턴을 보인다'라고 분석했습니다.

카카오 역시 상장 자회사들의 규모나 연속 상장일정 등을 감안하면 이 같은 패턴이 나타날 가능성이 크다는 것입니다.

 

 

기업 분할에서 뚜렷하게 나타나는 디스카운트


디스카운트는 사실 기업분할에서 뚜렷하게 나타나는 편입니다.

지난해 9월 LG화학이 배터리 사업부를 물적분할해 LG에너지솔루션이라는 회사를 설립한 뒤 상장할 것이라고 밝혔습니다. 그러자 주주들은 '상장 과정에서 배터리 사업에 대한 지분가치가 희석된다'며 반발했습니다.

최근 LG에너지솔루션의 상장 절차 진행으로 디스카운트 우려가 제기되며 LG화학 주가가 급락을 겪기도 했습니다. 이달 중순 자율주행 사업을 물적 분할해 100% 자회사로 만들 것이라고 공시한 만도 역시  주가가 크게 떨어졌습니다.


자회사 상장 앞둔 카카오 주가 전망


전무가 들은 카카오는 디스카운트가 나타날 수도 있지만 기간이나 강도가 약해 일시 조정에 그칠 것으로 전망하는 것 같습니다.

교보 증권은 '카카오 자체의 커머스 및 광고 사업이 확대되면서 카카오톡은 비즈니스 어플리케이션으로 재탄생할 것'이라고 예상했습니다. 카카오톡 역략 확대가 하반기 자회사 IPO에 따른 디스카운트 우려를 방어해 줄 것이라는 진단입니다.

메리츠증권은 '카카오가 자회사와 함께 성장하는 플랫폼이 될 것'이라며 '자회사의 성장과상장에 따른 가치 현실화로 카카오 기업집단 리레이팅이 가속화할 것'이라고 분석했습니다.

결론적으로 본다면 카카오에 디스카운트가 나타날 가능성은 있습니다. 단 카카오 자체가  강력한 플랫폼이자 커머스 기업으로서 성장 잠재력을 지니고 있기 때문에 그 악영향은 크지 않을 것이라는 분석이 대세라고 할 수 있습니다.

'카카오 뱅크 예상 공모액은 2조5000억에 기업가치는 15~20조, 카카오 페이는 예상 공모액 2조에 기업가치는 10조'라는 기사를 보았습니다. 여유 자금만 있다면 풀래폼으로 튼튼한 카카오는 물론 카카오뱅크와 페이 모두 청약하여 투자하고 싶습니다.

 

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